全球投資界的頂級(jí)盛宴來(lái)了！

2月25日晚間，作為投資界的傳奇人物，一年一度的巴菲特致股東公開(kāi)信對(duì)外公開(kāi)披露，這也是巴菲特的第45封股東信，伯克希爾哈撒韋公布2022年的財(cái)報(bào)也同步公布。在國(guó)際形勢(shì)風(fēng)云變幻，美聯(lián)儲(chǔ)史詩(shī)級(jí)加息的時(shí)代大背景下，今年的這封股東信內(nèi)容格外受關(guān)注。

伯克希爾哈撒韋業(yè)績(jī)曝光

2月25日，伯克希爾哈撒韋公布2022年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，公司2022年全年?duì)I收3020.89億美元，上年為2760.94億美元；2022年凈虧損228.19億美元，約合人民幣1587億元，上年凈利潤(rùn)為897.95億美元。單季度而言，伯克希爾去年第四季度凈利潤(rùn)181.64億美元，上年同期盈利396.46億美元，但相比去年二季度虧損437億美元，去年三季度虧損26.88億美元，伯克希爾公司的情況正在好轉(zhuǎn)。

與此同時(shí)，伯克希爾在去年第四季度回購(gòu)股票的金額為28.55億美元，低于上年同期逾60億美元的股票回購(gòu)總額，但高于第三季度約10億美元的回購(gòu)總額。2022年全年，伯克希爾回購(gòu)金額達(dá)到了80億美元。

伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備在2022年第四季度增長(zhǎng)到1286.51億美元。這一數(shù)字高于第三季度的近1090億美元。

巴菲特2022年投資梳理：狂買石油股、減持比亞迪、短線操作臺(tái)積電

截至2022年底，伯克希爾是八家巨頭的最大股東：美國(guó)運(yùn)通、美國(guó)銀行、雪佛龍、可口可樂(lè)、惠普股份、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。

2022年，巴菲特旗下伯克希爾大幅增加了對(duì)能源股的投資。近期披露的數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾持倉(cāng)中，能源股占總市值的比率，已從2021年底的1%猛增至2022年底的13.88%。

截至2022年12月31日，伯克希爾持股雪佛龍的市值為292.53億美元，為第三大重倉(cāng)股，占總倉(cāng)位比例9.78%；西方石油則是伯克希爾的第七大重倉(cāng)股，持股市值超過(guò)122億美元，占總倉(cāng)位比例4.09%。其中，西方石油是巴菲特從2022年1月起持續(xù)大幅加倉(cāng)的標(biāo)的。而雪佛龍是在2021年就開(kāi)始加倉(cāng)的，2022年第四季度被巴菲特拋售了一部分股票。整個(gè)2022年，西方石油股價(jià)上漲了119%，雪佛龍漲了52%，巴菲特在這兩只股票上面大賺不少。

同時(shí)，巴菲特的另外一個(gè)動(dòng)作也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。2022年三季度巴菲特旗下伯克希爾首次投資臺(tái)積電，截至9月底持有額達(dá)到41億美元，但2022年第四季度，伯克希爾減持了持股數(shù)的86%。

伯克希爾在去年還調(diào)整了部分中國(guó)股票的倉(cāng)位，廣受市場(chǎng)關(guān)注的就是接連減持新能源汽車龍頭比亞迪。對(duì)于為什么會(huì)有這樣的操作，巴菲特在伯克希爾的年度報(bào)告中并未說(shuō)明。

此外，截至2022年底，蘋(píng)果仍是伯克希爾投資組合中的第一大重倉(cāng)股，持倉(cāng)市值為1163.05億美元，占總倉(cāng)位的38.9%。2022年第四季度，伯克希爾持有蘋(píng)果的數(shù)量相較于環(huán)比增加33.39萬(wàn)股，至8.95億股。

股東信要點(diǎn)：將一直持有大量現(xiàn)金和美國(guó)國(guó)債

1、股東信的開(kāi)頭還是伯克希爾的業(yè)績(jī)與美股風(fēng)向標(biāo)：標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)的對(duì)比，2022年伯克希爾每股市值的增幅大幅跑贏標(biāo)普500指數(shù)22.1個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，1965-2022年，伯克希爾每股市值的復(fù)合年增長(zhǎng)率為19.8%，明顯超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)的9.5%，而1964-2022年伯克希爾的市值增長(zhǎng)率是令人吃驚的3787464%，也就是37874倍多，而標(biāo)普500指數(shù)為24708%，即超過(guò)247倍。

2、巴菲特在股東信中表示，伯克希爾在2022年度過(guò)了美好的一年。公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)——使用通用會(huì)計(jì)原則（GAAP）計(jì)算的收入術(shù)語(yǔ)，不包括股權(quán)持有的資本收益或損失——達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的308億美元（約合人民幣2140億元）。查理和我專注于這個(gè)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，并敦促你也這樣做。GAAP數(shù)據(jù)，如果沒(méi)有我們的調(diào)整，在每個(gè)報(bào)告日都會(huì)劇烈而反復(fù)無(wú)常地波動(dòng)。

3、巴菲特表示，我們持有股權(quán)的目的都是，對(duì)具有長(zhǎng)期良好經(jīng)濟(jì)特征和值得信賴的管理者的企業(yè)進(jìn)行有意義的投資。請(qǐng)?zhí)貏e注意，我們持有公開(kāi)交易的股票是基于我們對(duì)其長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)期，并不是因?yàn)槲覀儼阉鼈兛醋魇嵌唐谫I賣的工具，這一點(diǎn)很關(guān)鍵。查理和我選擇的不是股票，我們選擇的是公司。

4、巴菲特稱，2022年，通過(guò)伯克希爾的股票回購(gòu)以及蘋(píng)果和美國(guó)運(yùn)通的類似舉措（這兩家公司都是我們的重要投資對(duì)象），每股內(nèi)在價(jià)值只有很小幅度的增長(zhǎng)。在伯克希爾，我們通過(guò)回購(gòu)1.2%的公司流通股，直接增加了您持有的我們獨(dú)特業(yè)務(wù)組合的權(quán)益。蘋(píng)果和美國(guó)運(yùn)通的股票回購(gòu)也在沒(méi)有增加我們?nèi)魏纬杀镜那闆r下，增加了伯克希爾的持股比例。需要強(qiáng)調(diào)的是，通過(guò)增值回購(gòu)獲得的收益可以惠及所有股東——在所有方面都是如此。“如果有人告訴你，所有的回購(gòu)行為都對(duì)股東或國(guó)家不利，或者對(duì)CEO特別有利，此人要么是經(jīng)濟(jì)文盲，要么是一個(gè)巧舌如簧的煽動(dòng)家（這兩個(gè)角色并不互斥）。”巴菲特說(shuō)。

5、在信中，巴菲特還發(fā)出一個(gè)重要的警告：財(cái)務(wù)報(bào)表中的“運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)”是我們非常關(guān)注的，但這些數(shù)字很容易被經(jīng)理們操縱，只要他們想這樣做。CEO、董事和他們的顧問(wèn)通常也認(rèn)為，這種篡改行為是久經(jīng)世故的。而記者和分析師也接受了它的存在。畢竟，超出業(yè)績(jī)指引也是管理上的一次勝利。

6、至于未來(lái)，巴菲特稱，伯克希爾公司將一直持有大量現(xiàn)金和美國(guó)國(guó)債，以及一系列業(yè)務(wù)。我們還將避免任何會(huì)在關(guān)鍵時(shí)刻導(dǎo)致現(xiàn)金流不便的魯莽行為，包括在金融恐慌和前所未有的保險(xiǎn)損失的時(shí)刻。我們的首席執(zhí)行官將永遠(yuǎn)是首席風(fēng)險(xiǎn)官——盡管他（她）本不必承擔(dān)這項(xiàng)責(zé)任。此外，我們未來(lái)的首席執(zhí)行官們將有相當(dāng)一部分的凈資產(chǎn)收益是用自己的錢購(gòu)買伯克希爾股票而獲得的。是的，我們的股東將通過(guò)持續(xù)的獲得收益來(lái)保證儲(chǔ)蓄和繁榮。

芒格每日日?qǐng)?bào)股東會(huì)上盛贊比亞迪 減倉(cāng)主要因?yàn)椤肮蓛r(jià)高了”

在調(diào)整美股持倉(cāng)之外，伯克希爾在去年還調(diào)整了部分中國(guó)股票的倉(cāng)位，廣受市場(chǎng)關(guān)注的就是接連減持新能源汽車龍頭比亞迪。對(duì)于為什么會(huì)有這樣的操作，巴菲特在伯克希爾的年度報(bào)告中并未說(shuō)明，但巴菲特的老搭檔查理·芒格在今年2月16日每日日?qǐng)?bào)股東會(huì)上曾做過(guò)解釋。

芒格表示，“比亞迪的市盈率已經(jīng)是50多倍了，價(jià)格已經(jīng)不便宜。當(dāng)然，從業(yè)績(jī)方面來(lái)看，今年它可能會(huì)有50%以上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。我們不是現(xiàn)在拋售比亞迪，我們之前就出售了一些比亞迪股票，主要因?yàn)楸葋喌系墓蓛r(jià)已經(jīng)很高，現(xiàn)在比亞迪的市值已經(jīng)超過(guò)了奔馳的市值。這不代表我不看好它了，比亞迪是非常了不起的一家公司?！?/p>

巴菲特總結(jié)搭檔芒格的關(guān)于人生和投資的思考

在信中的結(jié)束部分，巴菲特還總結(jié)了搭檔芒格的關(guān)于人生和投資的思考：

1、世界上到處都是愚蠢的賭徒，他們不會(huì)做得像耐心的投資者那樣好。

2、如果你看世界的方式不是真實(shí)的，那就像是通過(guò)扭曲的鏡頭來(lái)判斷事物。

3、我只想知道我將死在哪里，這樣我就永遠(yuǎn)不會(huì)去那里。

4、盡早寫(xiě)下你想要的訃告——然后相應(yīng)地采取行動(dòng)。

5、如果你不在乎自己是否理性，你就不會(huì)努力。然后你就會(huì)變得不理智，變得一團(tuán)糟。

6、耐心是可以學(xué)會(huì)的。注意力持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，能夠長(zhǎng)時(shí)間專注于一件事是一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)。

7、你可以從死人身上學(xué)到很多東西。讀那些你既欽佩又厭惡的死者。

8、如果你能游到適合航海的船上，就不要乘坐正在下沉的船逃跑。

9、一家偉大的公司會(huì)在你離開(kāi)后繼續(xù)運(yùn)作，一個(gè)平庸的公司不會(huì)這樣。

10、沃倫和我不關(guān)注市場(chǎng)的泡沫。我們尋找好的長(zhǎng)期投資，并頑固地長(zhǎng)期持有。

11、本·格雷厄姆說(shuō)過(guò)：“每一天，股市都是一臺(tái)投票機(jī)；從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它就是一臺(tái)稱重機(jī)?！比绻悴粩鄤?chuàng)造更有價(jià)值的東西，那么一些明智的人就會(huì)注意到它，并開(kāi)始購(gòu)買。

12、投資沒(méi)有百分之百的把握。因此，使用杠桿是危險(xiǎn)的。

13、一串奇妙的數(shù)字乘以0總是等于0。不要指望能富兩次。然而，你不需要為了變得富有而擁有很多東西。

14、如果你想成為一個(gè)偉大的投資者，你必須不斷學(xué)習(xí)。世界變了，你也要變。

15、沃倫和我討厭鐵路股有幾十年了，但世界變了，最終美國(guó)有了四條對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的大型鐵路。我們遲遲沒(méi)有意識(shí)到這種變化，但遲到總比不到好。而巴菲特的哲學(xué)是：找一個(gè)非常聰明的高級(jí)伙伴——最好比你稍微年長(zhǎng)一點(diǎn)——然后非常仔細(xì)地聽(tīng)他說(shuō)什么。

最后，巴菲特表示，今年的伯克希爾股東大會(huì)將于5月5-6日在奧馬哈舉行。