煤電建設(shè)項目開工規(guī)模一再超市場預(yù)期，高端火電鍋爐管明年供需將明顯偏緊，大幅漲價或成必然！

煤電油氣保障小組會議上提出做好煤電項目的開工和投產(chǎn)工作，預(yù)計2023年新開工煤電建設(shè)項目【9430萬千萬】，開工規(guī)模一再超市場預(yù)期（由3年140GW→80GW/年→100GW/22年），國盛證券點評中認(rèn)為，煤電產(chǎn)業(yè)鏈迎來歷史性投資機(jī)會。

1）行業(yè)層面迎多重重磅政策

①11.17煤電油氣保障小組會議上提出"做好煤電項目的開工和投產(chǎn)工作，預(yù)計2023年新開工煤電建設(shè)項目【9430萬千萬】，有項目的盡快報給國家能源局，規(guī)劃項目盡快推動前期工作，開工規(guī)模一再超市場預(yù)期(由3年140GW→80GW/年→100GW/22年)。

②三改聯(lián)動與電煤長協(xié)掛鉤。未來電煤中長期合同與電廠靈活性改造、集中供熱改造、節(jié)能降耗改造三方面工作落實情況相掛鉤，極大的提升了五大四小改造動力，十四五目標(biāo)有望超額完成。

③增加可動用儲氣能力，增加新建LNG接收站、管網(wǎng)、大用戶儲備能力，不銹鋼焊管業(yè)務(wù)亦迎來高速增長。

2）高端火電鍋爐管明年供需將明顯偏緊，大幅漲價或成必然

①據(jù)了解，受供不應(yīng)求影響，三大鍋目前已大幅上調(diào)鍋爐單價，景氣度得到印證。

②單臺超超臨界百萬機(jī)組(1GW)對應(yīng)800-1000噸T91+T92，對應(yīng)800-1000噸S30432+HR3C，若明年開工90GW，保守對應(yīng)8萬噸T91+T92，8萬噸S30432+HR3C，還未考慮節(jié)能降耗改造需求。

③2015年后煤電行業(yè)景氣度持續(xù)低迷，火電鍋爐管行業(yè)得到有效出清(僅剩下盛德、武進(jìn)、常寶、太鋼、日本住友等企業(yè))，面對即將到來的煤電建設(shè)高峰，火電鍋爐管供不應(yīng)求將成必然。預(yù)計24年Q2火電鍋爐管價格將全面上漲，T91有望從當(dāng)前15-2W漲至25-3W，超級不銹鋼有望從4-4.5W漲至6-7W(目前日本住友售價8W+)。

3）產(chǎn)業(yè)鏈公司：盛德鑫泰、武進(jìn)不銹、青達(dá)環(huán)保

盛德鑫泰：公司85%以上收入來源于火電鍋爐行業(yè)，現(xiàn)有2萬噸T91+T920.8萬噸不銹鋼。IPO募投項目3-4萬噸超級不銹鋼，1-2萬噸T91+T92，將于明年Q1落地。

武進(jìn)不銹：公司募投項目擴(kuò)產(chǎn)2.5萬噸超級不銹鋼產(chǎn)能，明年二季度末落地后全年產(chǎn)量擴(kuò)張至2.5萬噸以上，后年有望擴(kuò)張至4萬噸，結(jié)合今年新批項目鍋爐廠訂單滯后2-3個季度放量，公司利潤有望快速增長至4億元以上并保持高速增長。

青達(dá)環(huán)保：公司目前正進(jìn)行產(chǎn)線改造，以滿足明年訂單翻倍。公司火電靈活性改造業(yè)務(wù)17-21年營收復(fù)合增長率達(dá)116.8%;傳統(tǒng)業(yè)務(wù)(爐渣+低省)隨煤電放量有望爆發(fā)增長，此外公司積極拓展清潔能源消納，脫硫廢水等業(yè)務(wù)，預(yù)計公司利潤有望快速增長至3-4億水平。

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